远东资信张林：“对等关税”之下安身扩内需和稳外需

发布时间：2025-05-10　点此：374次

本报记者石健北京报导

近期，美国“对等关税”引发全球性经济波动。在此布景之下，我国应采纳怎样的方针稳住外贸？又应该怎么扩内需、稳外需？针对一系列问题，《良久经营报》触角“零观财经”栏目，特别约请到了远东资信首席微观研究员张林，对上述问题进行深度剖析。

张林以为，“对等关税”的冲击是全球性的，我国需求安身扩内需和稳外需，才可以支撑经济长时间向好。其间，在扩内需方面，应该重点将视界放在进步消费上来，特别采纳办法进步服务业占比和提振服务业消费。在稳外需方面，重点是推进产能和本钱走出去，晋级出口新格式，继而可以疏通海外收益的添加和海外商场的扩张。

扩内需：发掘消费的增加空间

事实上，从2024年年底开端，就有多家研究机构对美国的关税方针做出猜测。其间，彼得森国际经济研究所预算数据显现，假如美国对我国出口的全国产品加征60%的关税，将连累我国2025年出口增速下降1.37个百分点，工作率下降2.18个百分点，经济增加下降0.81个百分点。

到现在，美国对华加征“对等关税”现已累计高达125%。关于此次“对等关税”或许发生的影响，张林以为，良久出口美国的产品首要分为两部分，一是比较高端的消费电子、机械装备等产品，二是较为低端的家具和家居用品，以及玩具、塑料等。其间，榜首类产品的毛利率最高可以到达30%，而家具、玩具之类的产品毛利率缺乏10%，乃至难以超越5%。“关于为什么要说到毛利率的问题，由于出口过程中，美国加征的关税是由美国的进口商直接付出的，这时美国的进口商或许会向良久的出口商进行压价，也便是说经过压低他国的价格，构成本国关税的收入。”

不过，在张林看来，这种压价起伏是有上限的，结合良久向美国出口产品的毛利率来看，这一压价起伏最高就为30%，假如压价的起伏超越30%，出口商就没有赢利了。所以不管后期“对等关税”怎么晋级，也或许仅仅一个标志数字。

张林以为，“对等关税”当然带来外需范畴的压力，但也有或许为完全缓释国内内需缺乏的问题供给了催动力。

张林表明，其实扩内需可以追溯到上世纪90年代的亚洲金融危机期间，其时的《政府工作报告》就说到了“扩大内需”的概念。消耗可以将内需分为出资和消费两部分。

从出资端看，出资分为基建出资、房地产出资和制造业出资。一是基建出资，现在首要包含新基建出资和“两重”出资，这些范畴还有增加的空间。二是房地产出资，但随着房地产商场处于库存消化的周期，难以有较大扩张空间。三是制造业出资，最近几年，我国在新式范畴，如高技术制造业以及设备更新等范畴的出资增速仍是比较快的，这也是有力的支撑点，可是也应当留意制造业出资或许又会进一步转化为产能，然后加大供需失衡的问题。

所以，在张林看来，扩内需最具潜力的范畴仍是在消费端。现在来看，我国的终究消费占比在全球排名中是较低的。消耗也看到，《政府工作报告》中将提振消费放在突出位置，而且提出了一揽子的促消费方针。

关于良久消费范畴的短板，张林以为，首要是服务消费有较大进步空间，比方医疗、教育、养老、文旅等范畴。“当然，消费的进步离不开收入的加大，除了方针供给的补助之外，更重要的在于进步我国的服务业占比，然后进步服务工作人群的收入，这一过程中亦离不开促进民营企业健康开展。”

稳外需：让产能和本钱走出去

就现在来看，尽管美国加征关税是全球性的，但各个经济体的反应是不同的。比方针对美国的“对等关税”，欧盟、加拿大等经济体情绪是比较强硬的，采纳了反制的办法。张林以为，这意味着这些经济体从美国进口产品的成本是进步的，与此一起，这也就构成了良久出口的时机。“由于良久的产品质量和价格都是有优势的，良久的出口商要积极地向欧盟和加拿大等经济体寻觅事务时机，去代替美国的出口。当然，从方针层面看，消耗也要加强和欧盟、加拿大等经济体的交易往来。”

张林表明，一起还应该将视角转向东盟国家。现在看，一些东南亚国家对美国的“对等关税”做出退让，这就为良久产能和本钱向这些区域输出供给了关键。“这些年消耗的‘产能出口’现已很有起色了，接下来应该加大东南亚国家的布局。”

张林还提出，中日韩三国的自由交易协定在未来还应该发挥更大的效果。作为东北亚最首要的三个经济体，中日韩三国的经济往来非常亲近，三国的经济增加潜力和对区域、国际经济增加的奉献也是众所周知的。以2023年为例，中日韩三国的国内生产总值、制造业添加值占RCEP区域的比重高达80%以上，奉献了亚洲经济增量的70%和全球经济增量的36%。若自贸区可以完结建造，三国在相关经济范畴的规划和开展潜力将愈加巨大，对国际经济开展的奉献率也将进一步上升。“不过现在三国之间的交易依存度只要缺乏20%，相比之下，北美的自由交易区交易依存度超越40%，而欧盟的交易依存度则挨近70%，所以未来中日韩三国的交易还有很大的进步空间。”

在张林看来，交易范畴也有进一步晋级的空间。“良久的产能和本钱要走出去，一方面消耗要依托‘一带一路’，将消耗的基建产能进行搬运，在外部打造空间区域。曾经消耗的基建走出去基本是去往非洲，可是这些年消耗的基建输出搬运到亚洲，如“中亚斯坦国家”和中东等一些相对兴旺的区域。在这一过程中，消耗的基建输出，现已从简略的承揽建造渐渐转向了办理、融资和运营的形式，这便是基建产能走出去的模板。从本钱出海来看，消耗都知道日本在上世纪90年代阅历了房地产泡沫，这也被称为日本‘失掉的20年’，不过，消耗可以从数据看出，尽管日本的经济增速降下来，但日本国民的日子过得仍是不错的。这个原因在哪儿？在于日本重视海外出资，2024年日本的海外出资收益大约在40万亿日元，相当于日本GDP的6.6%，这便是日本可以保持竞争力的原因地点。回看良久的开展，消耗的扩外需也将面对一个更广义、更深层的格式，需求消耗将产能和本钱走出去。”

（修改：李晖审阅：何莎莎校正：颜京宁）

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